調(diào)研前期貨市場關(guān)注問題：

　　·針對于東北吉林地區(qū)以楊木為板芯的市場調(diào)研。

　　·該地區(qū)是否有能力生成大量可交割細(xì)木工板。

　　·生產(chǎn)國標(biāo)的細(xì)木工板從工藝上存在的問題。

　　·東北市場楊木價格未來具有上漲趨勢。

　　調(diào)研后結(jié)論：

　　·膠合板生產(chǎn)工藝關(guān)鍵在板芯，制作國標(biāo)板芯耗費隱形成本較高。

　　·短期內(nèi)定制交割仍是主流形勢。

　　·短期東北地區(qū)生產(chǎn)大量可交割板芯難度較大。

　　一、 調(diào)研內(nèi)容：

　　調(diào)研背景：本次調(diào)研我們選擇東北地區(qū)，重點關(guān)注作為楊木主產(chǎn)地的東北在細(xì)木工板和生態(tài)板生產(chǎn)的板芯產(chǎn)銷情況。由于當(dāng)?shù)卣紦?jù)原材料的優(yōu)勢，吉林扶余一帶形成較大規(guī)模的楊木板芯加工基地，銷售主要以東北三省為主，向南覆蓋山東、江浙等地。

　　某木業(yè)企業(yè)A：

　　1、該企業(yè)一直為大型板材生產(chǎn)企業(yè)提供楊木板芯，包括全國知名品牌。

　　2、為中型板材代工廠提供楊木板芯，銷售范圍覆蓋東北、山東、江浙。

　　3、企業(yè)自己也生產(chǎn)細(xì)木工板：面皮使用山桂花：12元/套；中板使用楊木：15元/套；楊木板芯E2級83元/張，E1級87元/張。

　　4、企業(yè)表示從吉林運輸?shù)浇?-8元/張。

　　5、板芯由企業(yè)自己人工+機器拼接，采用本地楊木。。

　　6、企業(yè)表示雖然當(dāng)?shù)貤钅居匈Y源優(yōu)勢，但近年來隨著板材企業(yè)增加和黑龍江限伐對等因素影響。今年楊木木方采購顯現(xiàn)相對緊張的趨勢。

　　7、企業(yè)板芯日產(chǎn)量2300-3000張。

　　說明：通過對生產(chǎn)線和細(xì)木工板成品參觀我們了解到，該企業(yè)生產(chǎn)細(xì)木工板相對高端，芯條整齊無損傷，小塊較少，由于板芯為自己加工和拼接，故“寬厚比”、“縫隙間距”、“小塊連用”等問題可以控制。通過與企業(yè)細(xì)節(jié)溝通，了解到前期也有人定制國標(biāo)板芯，但由于溢價5-6元/張，故未生成訂單。

　　某木業(yè)企業(yè)B：

　　1、企業(yè)自制楊木芯板，給當(dāng)?shù)丶?xì)木工板和生態(tài)板生產(chǎn)企業(yè)供貨，外供江浙、上海。

　　2、該企業(yè)生產(chǎn)低端板芯，做工略顯粗糙。芯條長度不一、縫隙間距均難達(dá)國標(biāo)，板芯售價74元/張。

　　3、該企業(yè)大量屯放木方，主要是擔(dān)心楊木貨源緊張和未來9月價格上漲。企業(yè)表示東北限伐對于該地區(qū)有影響。

　　說明：企業(yè)不具備生產(chǎn)細(xì)木工板國標(biāo)板芯工藝控制能力，也無意生產(chǎn)國標(biāo)。

　　某木業(yè)企業(yè)C：

　　1、該企業(yè)為楊木芯板生產(chǎn)企業(yè)，主要為當(dāng)?shù)丶?xì)木工板、生態(tài)板企業(yè)供貨。

　　2、板芯為當(dāng)?shù)貤钅荆债a(chǎn)量750張。

　　3、板芯E1級70多元/張，E2級40多元/張。E2級板芯木條樹皮較多。

　　4、為保證甲醛級別，用膠來源下游企業(yè)提供。

　　5、企業(yè)廠房擴建，原材料楊木木方采購緊張。

　　說明：企業(yè)不具備生產(chǎn)細(xì)木工板國標(biāo)板芯工藝控制能力。

　　某木業(yè)企業(yè)D：

　　1、企業(yè)為板芯生產(chǎn)企業(yè)，主要人工+機拼板芯，主要銷往東北生態(tài)板企業(yè)。

　　2、企業(yè)儲備大量楊木木方。

　　3、每天可生產(chǎn)楊木板芯1000張。

　　某木業(yè)企業(yè)E：

　　1、該企業(yè)為全國知名地板生產(chǎn)企業(yè)，主要生產(chǎn)多層膠合板木地板。

　　2、以出口為主，銷售較好情況良好。

　　3、采用楊木為原材料，由于使用楊木多層板，對大材木方?jīng)]有需求，因此受黑龍江限伐影響不大，主要使用速生楊木。

　　某木業(yè)企業(yè)E：

　　1、該企業(yè)生產(chǎn)建筑模板，采用楊木為原材料，并為大型生產(chǎn)企業(yè)代工。

　　2、企業(yè)表示近期原材料楊木價格有上漲傾向，目前企業(yè)積極購備原材料。

　　3、企業(yè)采用銷售模式主要以長期合同為主。

　　4、企業(yè)表示，近兩年受房地產(chǎn)萎縮影響較大，銷售今年減半。

　　說明：建筑模板行業(yè)受房地產(chǎn)影響明顯，主要是新開工的萎縮。

　　某木業(yè)企業(yè)F:

　　1、該企業(yè)生產(chǎn)建筑模板，月產(chǎn)量1萬張。

　　2、近兩年受房地產(chǎn)影響銷售萎縮，需求減少超過50%。

　　3、比較好年份2008-2009年，供不應(yīng)求，從2013年下半年開始，需求萎縮。。

　　4、使用楊木板，主要原材料來自黑龍江和內(nèi)蒙古，目前原材料緊張。

　　5、目前清水模板40多元，往年50多元，價格走低明顯。

　　6、近兩年勞動力成本增加，行業(yè)利潤減小。人均工資3000元。

　　7、每年7-8月、過年是淡季。淡季持續(xù)1.5到2個月。

　　8、生產(chǎn)模板銷售模式以經(jīng)銷商銷售為主，主要銷售到哈爾濱、長春，銷售半徑300-500公里。

　　某木業(yè)企業(yè)G:

　　1、企業(yè)自制楊木芯板，給當(dāng)?shù)丶?xì)木工板和生態(tài)板生產(chǎn)企業(yè)供貨。

　　2、銷售到山東、大連、哈爾濱。

　　3、芯條級別人工細(xì)分為1級和2級。1級芯條無小塊，拼接整齊。

　　4、板芯主要是工人+機器拼接。

　　某木業(yè)企業(yè)H：

　　1、該企業(yè)有2個車間，2個成品庫房，原料庫數(shù)個。

　　2、每個生產(chǎn)車間150人，每人拼80張/張，12小時工作。人均工資5千，08-09年是1.5千。

　　3、兩個庫日產(chǎn)量共1萬張。

　　4、板芯采購成本90元/張、中板使用楊木12元/套、面皮山桂花12元/套。

　　5、企業(yè)表示原材料楊木板芯日趨緊張。

　　6、企業(yè)提出國標(biāo)達(dá)標(biāo)困難：1、寬厚比；2、縫隙間芯條接縫距不小于50MM；3、小塊不能連用。

　　7、企業(yè)如果參與期貨交割，板芯需要挑選，因此從板芯購備到細(xì)木工板生產(chǎn)出來要1個月。

　　8、運輸4-5天到江浙。

　　9、企業(yè)表示板芯1級比2級貴20元/張。

　　二、焦點關(guān)注：

　　經(jīng)過前期多次調(diào)研，我們認(rèn)為膠合板期貨焦點在交割，而交割的關(guān)鍵點在能否達(dá)到國標(biāo)的很多指標(biāo)依附于板芯，同樣，板芯占細(xì)木工板成本65%左右。目前市場主要生產(chǎn)的細(xì)木工板板芯楊木、馬六甲、杉木、桐木等。此次調(diào)研，我們選取楊木產(chǎn)地東北為目標(biāo)，重點走訪楊木板芯生產(chǎn)吉林基地，調(diào)研楊木板芯的生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)成本、原材料價格走勢、銷售半徑以及 能否達(dá)符合國標(biāo)。

　　在吉林板材生產(chǎn)基地，我們走訪十多家家板材生產(chǎn)企業(yè)，重點對8家企業(yè)進(jìn)行細(xì)致深入了解。

　　首先，原材料價格上漲明顯。板芯生產(chǎn)基本以當(dāng)?shù)貤钅灸痉綖樵牧希芎邶埥静南薹フ吆蜅钅旧L周期影響，近半年楊木價格成上行趨勢，各家均在積極備貨，廠庫內(nèi)堆放大量的外采楊木木方。

　　其次，勞動力成本增加制約利潤。板芯生產(chǎn)主要是人工排版和機器涂膠拼接，而進(jìn)兩年的勞動力價格上漲和加工企業(yè)之間競爭，攤薄了企業(yè)利潤。

　　再次，目前現(xiàn)貨市場需求尚可，個別可參與期貨交割的企業(yè)意愿不足。該基地主要是為細(xì)木工板和生態(tài)板提供板芯，雖然近兩年生態(tài)板替代細(xì)木工板市場份額較大，但對于板芯的需求量未減小。

　　除了現(xiàn)貨市場需求較好外，企業(yè)表示生產(chǎn)可交割細(xì)木工板隱形成本較高，該地區(qū)從現(xiàn)有工藝上說，板芯的很難達(dá)到國標(biāo)。其關(guān)鍵點：1、目前工藝是將木方通過機器裁成芯條，為了節(jié)省成本，有些體積較小的邊角木方也被裁成芯條，因此，造成裁剪出芯條長短不一。2、芯條由人工排列之后，再由機器涂膠拼接成整塊板芯。3、板芯拼好后，由機器按標(biāo)準(zhǔn)裁剪多余尾部芯條。

　　如果按照國標(biāo)生產(chǎn)，一是要耗費大量時間成本；二是耗費額外的勞動力成本；三是材料成本。如實際生產(chǎn)工藝中根據(jù)木方情況以可裁出比較優(yōu)芯條數(shù)為準(zhǔn)，而我們要控制寬厚比小于3.5的情況下，必然造成一定原材料的浪費。如我們要求相鄰芯條接縫距不小于50MM,而這一環(huán)節(jié)是人工擺放和生產(chǎn)的，首先目測這個距離達(dá)標(biāo)就難以達(dá)到，即使為按要求刻意擺放，勞動力在單位時間內(nèi)的勞動產(chǎn)出將大大下降。我們了解一般一個工人一天能擺放80張板芯，如果按這以標(biāo)準(zhǔn)，比較多只能擺放一半的量。國標(biāo)中要求芯條長度不能小于100MM，這在板芯裁剪時，尾部芯條可能在比較邊端出現(xiàn)芯條較小的情況，這是難以計算和避免的。

　　這些也是當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)對于生產(chǎn)國標(biāo)板芯興趣不大或溢價較高的主要因素之一。通過我們調(diào)研了解到，當(dāng)?shù)赜袠O個別板芯生產(chǎn)企業(yè)有望可以通過工藝控制來達(dá)到國標(biāo)的生產(chǎn)，但相對于現(xiàn)貨走勢需求要好的情況下，其生產(chǎn)欲望不高。

　　細(xì)木工板行業(yè)主要環(huán)節(jié)分工較細(xì)，一般是：品牌細(xì)木工板企業(yè)主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品營銷，而實際的產(chǎn)品通過中小型代工企業(yè)進(jìn)行加工，但代工企業(yè)板芯也主要以外采為主。因此，如果企業(yè)不具備自己的板芯生產(chǎn)線通過外采，要控制板芯來達(dá)到國標(biāo)難度加大。這也是為什么越是大品牌的細(xì)木工板企業(yè)參與力度和興趣不高的原因。

　　三、總結(jié)觀點：

　　膠合板期貨定價除了以倉單成本為參考依據(jù)以外，也應(yīng)該將可交割量參考進(jìn)去。本身細(xì)木工板單位價值不高，如果未來交割量不足，面對較大的虛盤持倉也會顯現(xiàn)無力。通過我們前期對山東、江浙、東北地區(qū)調(diào)研了解到短期內(nèi)膠合板仍是定制交割。在沒有大量的交割品進(jìn)入期貨市場前，盤面仍將保持強勢。